高管薪酬、异常审计费用与审计意见收买
表3第1栏是模型1从审计费用角度考察高管报酬是否是审计意见收买动机的回归结果，第2栏、第3栏、第4栏是稳健性检验结果。模型回归都控制了年度和行业的影响，拟合优度分别为0.33、0.56以上，模型模拟效果较好，均在1%水平上显著。模型1的D-W值接近2，不存在严重自相关性，并通过异方差统计检验。表3第1栏数据显示，模型1各控制变量回归系数与预期符号一致，其中LnSIZEit、LEVit、INVERCit、SQSUBSit、AUDITORit均与因变量审计费用显著正相关，表明我国上市公司年度审计费用受客户规模、经营风险、财务风险、审计师类型等因素影响。解释变量Sit、Qit-1*Sit的回归系数均显著为正，意味着高管报酬较高的公司往往支付较高的审计费用，当上期为非标准无保留审计意见时，高管报酬较高的公司支付审计费用的显著增大，表明高管报酬高的公司有通过支付异常审计费用收买审计意见的动机，支持本文假设。
表4第1栏是模型2从审计费用角度考察高管报酬对审计意见收买成功可能性影响的回归结果，第2栏、第3栏是稳健性检验结果。表4第1栏数据显示，控制变量LEVit、ROAit、Qit-1与审计意见类型显著相关，表明审计师在出具审计意见时要考虑客户财务风险、盈利能力和上期审计意见。LnSit的回归系数为负，但不显著。解释变量ΔFEEit的回归系数与预期一致，但不显著，而Sit*ΔFEEIt的回归系数与预期不一致，意味着审计意见收买不成功，不支持本文假设。
为进一步检验高管激励报酬对上市公司通过审计师变更进行审计意见收买的影响，以下通过高管激励报酬变量的不同定义，对各模型进行稳健性检验。
（一）模型1的稳健性检验
表3中第2栏、第3栏是以高管激励报酬中位数、上1/4为标准把高管报酬定义二分哑变量，第4栏是以年度前三名高管报酬总额和资产自然对数比值替代年度前三名高管报酬总额的自然对数，对模型1进行稳健性检验的回归结果，数据显示不改变研究结论，支持本文假设，即高管薪酬是通过支付高额审计费用以收买审计意见的动机之一，高管薪酬越高，越有可能通过支付高额审计费用以收买审计意见。
（二）模型2的稳健性检验
以高管激励报酬中位数为标准把高管报酬定义为二分哑变量、以异常审计费用分别为哑变量和连续变量对模型2进行稳健性检验，回归结果见表4中第2栏、第3栏，除异常审计收费ΔFEEit的回归系数变为正向外，其余结果不改变，仍不支持本文假设。
四、研究结论、政策建议与未来研究方向
高管报酬通常被认为是审计意见收买的动机之一，本文以我国上市公司2002—2005年数据为样本，从审计费用角度检验了高管激励报酬对上市公司审计意见收买动机和结果的影响。研究发现，在控制了其他变量后，高管薪酬与审计收费显著正相关，这种正相关性在上年度审计意见为非标准无保留审计意见时加剧，表明为了获取高额报酬，上市公司高管有可能通过支付超额审计费用以收买审计意见的动机；不过通过审计意见对异常审计费用的回归检验，没有发现通过支付异常审计费用实现成功收买审计意见的目的。
根据上述研究认为，金融危机下不能以一纸“限薪令”取代对管理者薪酬契约的监管。审计作为有效公司治理机制，通过加强管理者薪酬的审计，提高管理者薪酬制定信息的透明度，可能是提高高管薪酬激励效果的有效手段。
当然本文研究也存在一些局限，需在以后研究中加以改进，如高管激励报酬变量本身是受其他因素影响的，回归过程中需要控制其内生性；随着中国证券市场的发展，股权激励越来越多，考虑高管股权激励报酬可能会对结果造成影响。
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