基于模糊综合评判法的技术并购目标企业评价实证研究

项在申请或受理中。
　　美国拉削公司（ABM）拥有80年历史，属小型家族企业，面临经营后继无人，被迫出让。 产品属世界知名品牌，包括拉床、拉刀和拉刀磨床，拉削工艺先进，技术成套，美国排行第二。 地处底特律———美国制造业中心地段，具有用户信息丰富、美国机床市场中心的优势。 被视为研究世界机床发展模式的20年跟踪对象。
　　ABM属于规模不大却很有特点的企业。公司是世界上少有的各式拉床、拉刀及多种拉刀磨床技术和成熟拉削工艺四者齐备的拉削企业（多数相应企业只具备其中两三个方面技术产品），其技术特长是根据用户的产品需求量身定制，提供从图纸到产品的全套设备完整解决方案。通过对这家公司的并购，秦川即保证了公司的稳定，更重要的是赢得了直接学习技术的途径，还可以拥有大量的客户渠道。
　　3.2 确定评语集
　　首先，确定评语集，评价等级分为五级，V={0.1 0.3 0.5 0.7 0.9}，分别代表很低、较低、中等、较高和很高。其次，采用专家打分法的方式，邀请20位专家对此次并购的目标企业ABM的价值进行模糊估计。以技术层面为例，经过统计，有0人认为ABM公司技术创新性很低，3人认为ABM公司技术创新性较低，5人认为ABM公司技术创新性中等，11人认为ABM公司技术创新性较高，1人认为ABM公司技术创新性很高。则该指标的模糊集为（00.150.250.550.05）。同理，可以统计得到各指标评语统计表（见表2）
　　3.3 数值分析
　　根据表2，建立各准则层目标企业评价的模糊矩阵。以技术层面为例，其中技术本身的价值R21如下：
　　因为ABM公司的总得分为0.6466，即较好的评价接近，所以QC机床集团并购美国拉削公司（ABM）是可以实施的。但由于评价集中度并不理想，说明还要考虑其他方面的因素才能决策。
　　
　　4 结语
　　
　　本文以中外企业并购相关理论、企业价值评估理论为指导，通过选择合适的指标体系，结合模糊综合评价的方法，建立了技术并购中目标企业价值的评估体系，并运用案例进行了实证研究。与一般的并购相比，技术并购拥有其独特的特点，更多的技术并购是基于企业自身的战略需要。因此，在目标企业的选择上，也并不是采用传统的认为财务状况得分越高目标企业就越好。而是要综合考虑被并购的目标企业自身的特点，其技术的市场价值、人员价值、并购后产生的协同效应等。
　　
　　主要参考文献
　　[1]Jacobsson Susanne. Acquisitions and management of innovative companies[J].Master dissertation.Chalmers University of Technology,1984
　　[2]Granstrand, O.and S. Sjolander.Managing innovation in multi-technology corporations[J]. Research Policy.1990,(19):35-36
　　[3]Laamanen T. and Autio E.Dominant dynamic complementarities and technology-motivated acquisitions of new, technology-based firms[J]. International Journal of Technology Management, Special Issue on Resources for SME Innovation,1996,(12):769-786
　　[4]Granstrand,O.and S. Jacobsson. Innovation economy and business development: A study of innovation take-overs. CIM report.1983,(8)
　　[5]刘开勇.企业技术并购战略与管理[M].中国金融出版社,2004.
　　[6]Williamson, Oliver E.Markets and Hierarchies: Analysis and antitrust implications，A study in the economics of internal organization[J]. The Free Press.1975:196-207
　　[7]陈智民，粟小青，杨云.企业价值评估中相对收益能力确定及方针计算[J]. 系统工程，2005（7）
　　[8] 董燕.企业并购中的资产评估问题探导[J]. 管理世界,2001,(4).
　　[9] 李延喜.价值计量与价值评估的相互关系研究[J].工业技术经济，第25卷第1期，总第147期，2006年1月.