浅析中小企业融资渠道

        （一）  国内环境下中国中小企业的融资渠道创新。
        1.中小创业板市场。
        证监会在2008年3月21日正式公布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》。国务院总理温家宝在十一届全国人大一次会议上作政府工作报告时也表示，将加快建立创业板市场。
        中国多层次资本市场体系由主板、中小板、创业板与场外市场构成。作为中国多层次资本市场体系的重要组成部分，中小板吸收的是比较成熟的中小企业，而创业板定位于服务成长型创业企业。在中小板之外建立独立的创业板，有利于突出对高成长型创业企业的吸引力，实行更加适应创业企业投融资需求和风险管理要求的制度安排，形成创业板市场特色。
        2.应收账款融资。
        《物权法》的正式颁布，为应收账款融资提供了强有力的保障。应收账款融资是以应收账款作为担保品来筹措资金的一种方法，具体分为应收账款抵质押借款和应收账款转售两种形式。应收账款抵质押借款是指持有应收账款的企业与信贷机构或代理商订立合同，以应收账款作为担保品，在规定的期限内企业有权以一定额度为限借用资金的一种融资方式。应收账款转售是指企业将应收账款出转给信贷机构，筹集所需资金的一种方式。
        应收账款的质押和转售业务具有以下优点：（1）通过转售应收账款，企业可以迅速筹措到短期资金，以弥补临时性资金短缺，且无需增加企业负债；（2）应收账款的及时变现，清除了坏账隐患，减少了信用调查及应收账款的开支；（3）转售应收账款的实际成本往往低于银行贷款。不难看出应收账款质押和转售业务可以迅速地以低成本筹集企业所需资金，是企业融资的新渠道、新途径，这种模式完全可以用于解决中小企业固定资产少、规模小，无法提供抵押物、融资难的问题。
        3.资产支持商业票据。
        资产支持商业票据，属于资产证券化的范畴，是由大型企业、金融机构或多个中小企业把自身拥有的、未来能够产生稳定现金流的资产出售给特殊目的的机构（Special Purpose Vehicle，SPV），由SPV以这些资产作为支持发行商业票据，并向投资者出售以换取现金的一种结构安排。
        （二）国际环境下中国中小企业融资渠道的创新。
        1. 引进境外战略投资者。
        引进境外战略投资者，不仅有利于金融企业充实资本金，为海外上市打下坚实基础，而且引进了先进的企业管理经验。
        2.优秀中国企业海外上市。
        这主要指中国概念的互联网企业或高新技术企业在美国的纳斯达克市场上市。通过海外上市，在国内无法上市的中小企业不仅获得了宝贵的发展资金，而且在国外法律环境和监管要求下更加注重企业业绩增长和企业形象的塑造，对企业后期的发展极为有利。
        3.借壳上市和买壳上市。
        所谓“壳”就是指上市公司的上市资格，买壳上市，是指一些非上市公司通过收购一些业绩较差，筹资能力弱化的上市公司，剥离被购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上市的目的。借壳上市是指上市公司的母公司（集团公司）通过将主要资产注入到上市的子公司中，来实现母公司的上市。
        五、拓宽中小企业融资新路径的政策建议
        在目前的融资环境下，还需要政府对中小企业作出积极的政策保障才能让其真正迅速地发展，才能让融资渠道新路径更快更好地应用于中小企业融资的实践中。
        1.推进信用体系建设。
        中小企业信用体系未建立是造成融资难的原因之一。除企业自身努力外，相关部门要推进中小企业信用制度建设，加快建立中小企业信用信息征集、信用等级评价体系，实现中小企业信用信息查询、服务的社会化。
        2.应加快中小企业信用担保体系建设。
        运用必要的政策扶持，创造条件重点扶持一批经营业绩突出、制度健全、管理规范的担保机构，加快组建中小企业信用再担保机构。抓紧提出担保机构风险控制和信用担保资金补偿、奖励机制政策，推动信用担保评估和行业自律制度，引导和规范信用担保行业发展。
        3.成立中小企业政策性银行。
        在一个完全有效的市场机制中，资金的流动应该按照市场经济规律来进行，市场能及时地将资金有效地从供给者手中配置到需求者手中，达到资金供求的帕累托最优状态。政府成立专门的机构来干预市场具有明显的提高整体资金利用水平的效果。
        4.积极发展小额贷款公司，通过新型融资平台发挥民间金融对经济发展的支持作用。
        我国现有大量的民间资金游离于银行金融体系之外，这些资金迫切需要通过小额贷款公司等新型融资平台发挥对经济发展的支持作用。因此，国家应积极发展小额贷款公司，制定有关管理办法，规范和鼓励民间资金更好地参与我市灾后重建和中小企业发展 
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