城市基础设施融资方式的运用分析

　　(三)信托融资
　　1、信托融资的优势分析
　　信托融资作为基础设施重要、新的融资方式，具有传统融资模式所无可比拟的独特优势，正被越来越广泛地应用到许多城市基础设施项目中，为破解当前基础设施融资难问题，起到很重要作用。
　　(1)业务应用方面：信托应用的灵活性，充分满足了城市基础设施项目多样性需求。信托公司管理、运用资金信托财产时，可以采取贷款、投资、融资租赁等方式进行。信托公司可以根据市场需要，按信托目的、信托财产的种类或对信托财产管理方式的不同设置信托业务品种。
　　(2)安全风险方面：由于城市基础设施项目大多是地方的重点工程项目，虽然按照市场化的方式运作，但在很大程度上城市基础设施信托会得到地方政府的有力支持和政策优惠，同时基础设施项目一般风险小、信托收益较高且相对稳定，这使得基础设施信托的安全性有较好的保障。
　　(3)资金来源方面：在目前社会民间资本丰厚、投资渠道不足，特别是政府鼓励社会资金参与基础设施建设的情况下，信托公司有必要利用资金信托将这部分闲散资金吸纳、投入到基础设施领域，一方面，可为社会投资者找到投资途径并得到较高收益，另一方面，可为我国城市基础设施建设提供资金支持。此外，保险资金、社保基金等机构投资者可通过委托代理方式交由信托公司进行运营管理，投入基础设施项目，既满足了其保值和增值的目的，也为基础设施建设提供成本较低、规模较大的资金来源。
　　2、信托融资的劣势分析
　　基础设施信托也存在许多不足：①政府担保政策风险。有些基础设施项目信托计划由政府部门或有着政府背景的公司提供担保，主要是为了降低该信托计划的信用风险，吸引投资者购买。但政府担保却违反《担保法》，会留下很多政策风险隐患；②高门槛限制了投资者。信托新政后，大幅度提高了投资者的进入门槛，使得广大中小投资者难以分享这一安全、稳定收益的成果，也不利于基础设施信托募集足够资金量；③流动性差，变现渠道不畅。在当前没有转让信托凭证二级市场下，投资者要实现变现，变得非常困难，这样会增加信托凭证流动性风险，降低的信托凭证吸引力。笔者认为，为规避或弥补基础设施信托的缺点，必须采用金融机构担保，引进信用评级机构对信托产品评级；设立信托凭证交易二级市场，增加信托凭证的流动性；建立城市基础设施资金信托项目收益保障机制和风险化解机制等。
　　通过以上的分析比较，三种融资方式在基础设施领域应用中都有其自身的优势与不足，也就决定了它们不同的适用范围。在具体应用时，由于项目在工业性质、投资结构等方面的差异，投资者对项目的信用支持、融资战略等方面的不同考虑，只能根据项目的实际情况，选择合适的融资方式。
　　
　　参考文献：
　　
　　[1]邹琳.交通基础设施项目融资方式选择研究.财会月刊，2010；3
　　[2]张红丽，邹骥，王海芹.BOT项目融资与城市基础设施.环境与可持续发展.中国人民大学环境学院，2007；3
　　[3]吴泗宗，顾明毅.对我国基础设施多元化融资的研究.财经市场，价格与实践，2010；1
　　[4]刘家聪.基础设施项目利用信托融资的模式研究.北京交通大学硕士学位论文，2009；6