浅析对股票期权制度的优劣

  4.可以矫正经营者的短视心理。“经营者短视心理是经营者在任期有限和传统薪酬制度下追求实现自身利益最大化的一种心理行为”，尤其当接近离职时，他们往往会减少有价值的研究开发项目和投资项目。其中的原因是他们的收入基于本年度或上一年度的财务数据，而会计数据本期只记入这些长期投资项目的支出，其结果必然是对现任高管人员收入产生不利影响;而由于时滞原因，长期投资项目的收益被记入下期的会计数据，有利于其继任者。而股票期权制度使高管人员在因退休等正常原因离开企业后还可以继续分享企业利润，增加个人收益。经营者为了获得最大的个人利益，就必须不断地努力经营，以创造良好的公司经营业绩，促使股价持续上扬，从而使企业经营目标趋于长期化，有利于企业长远发展。这也是股票期权制度作为一种长期激励制度的根据所在。

5.有利于我国现代企业制度的建立和完善。在我国，建立现代企业制度是国有企业改革的方向，而“国有企业高层经理人员的激励约束问题就是现阶段国有企业改革面临的十分关键的难点问题”，我国国有企业在进行公司化改制时，对经营者没有建立起符合现代企业制度要求的激励机制，仍沿用传统的激励方式，使经营者的经营能力和业绩与报酬挂不上钩，导致经营者浪费国有资产的‘在职消费’和攫取国有资产的‘59岁现象’大量发生，阻碍和破坏了国有企业的健康发展。对国有企业的经营者实行股票期权激励，让其持有股权成为股东就自然可以使经营者和所有者的利益有机结合起来，比较好地解决了经营者的贡献与报酬不对等的问题和国有控股公司法人治理结构不合理的问题，为现代企业制度的建立和完善创造有利条件。

二、股票期权制度的消极作用
  股票期权虽有多方面的积极作用，顺应了现代企业激励机制的发展方向，但它也有以下消极作用:
  (一)股票价格与企业经营业绩并非完全正相关
  股票期权制度设计的创意之一正是在于通过将企业提供的内部激励外部化与市场化，即激励的大小完全取决于公司股票的市场价格的高低。但我们知道企业的股票的市场价格往往要受到许多因素的影响，如整个国内经济的发展状况、股票市场的行情、相关政策的出台(如税收、银行利率等)和法律的修改等。因此某一时期一个企业的股票市场价格并非完全体现当时该企业的经营业绩，进而也不能完全体现该公司高管人员的工作业绩。
　　〔二)股票期权制度有可能诱发高管人员新的道德风险
　　 一般而言，股票市场价格代表了所有投资者或者整个社会对公司的评价，这种市场评价即使可能由于市场操作而妨碍其有效性，但是在一个成熟的股票市场，其市场评价通常比内部评价更加客观与公正。股票期权制度一方面在解决被委托代理理论称为“代理人道德风险”的同时，另一方面它也诱发了高管人员新的道德风险，即高管人员通过片面追求股票价格上涨而不惜造假，操纵股票价格，给自己带来高收益，而给企业和社会带来损失，因此说股票期权制度往往成了公司造假的直接动力。
  (三)股票期权对股东权益存在负面影响
  近年来美国的公司平均用于股票期权计划的股票数量己经占到实施股票期权计划公司总股本的10%，甚至在一些公司这个比例高达30%以上。股票期权授予数量的大量增加使得股东权益摊薄问题变得敏感起来。虽然股票期权制度曾经在相当长一个时期内确实给股东带来了长期的利益增长，那么随着股票期权授予数量的日益增加甚至泛滥，则该制度从其他方面显示出不利于公司股东的负面影响，主要在于对股东权益的稀释和管理人员的权力过大，对我国来说，“内部人控制”问题将更加严重。因此说高管人员通过股票期权计划拥有股权对股东而言有利有弊。
  (四)股票期权导致企业内部分配不公
  股票期权制度广泛应用还会导致的企业内部人员收入分配的不公。股票期权制度的应用使得企业高管人员的个人收入增长过快，与企业内部其他人员的差距被不合理的扩大。“在美国，企业高级管理人员的平均收入在1980年为一般工人的42倍，在1998年为一般工人的419倍”公司高级管理人员的薪酬与一般员工的差距不合理的拉大，将损害一般员工对管理层的信任和敬业精神，从长远的角度来看，这种损害会危及企业生产率的提高。