我国杠杆收购发展现状及建议分析

　　（3）完善资本市场，为杠杆收购发展提供健康的环境。
　　首先，应该大力推进金融体制改革。金融体制改革的核心是搞好四大国有银行的商业化改革，以及利率市场化改革。搞好这两项工程，杠杆收购的融资市场才能真正建立，杠杆收购才能有充足的资金渠道及来源，才能成规模地发展。
　　其次，要丰富资本市场的债券品种，拓宽杠杆收购的资金来源渠道，完善并购融资工具。如使用信托基金、私募投资基金、短期融资券、垃圾债券等资金，为投资银行开辟新的融资渠道，促使其融资渠道多元化，并且在扩大投资银行资本实力的同时增强其自身融资能力。
　　再次，加大对债券信用评级的规范与统一。具体来说，应建立相应的中介组织，为投资者提供真实可靠的信息，并完善配套信息披露与监督制度，保证评级工作的科学公正，从而保证投资者的利益，激发投资者的积极性，为我国杠杆收购提供广泛的资金基础。
　　3.2 中介机构
　　第一，创建和完善投资银行。这是我国企业并购进一步发展的迫切需要，我国应建立金融信托投资公司、财务公司、证券公司等并存的投资银行格局，投资银行应运用专业知识及实践经验，帮助收购企业设计最合理有效的收购策略。
　　第二，充分发挥我国跨国银行在企业杠杆收购中的作用。目前我国金融业的国际化进程比较缓慢，这已成为制约我国资本市场主体境外融资的主要因素。所以，我国目前必须积极推进金融国际化，实现国内中介机构与跨国银行的协同发展，为我国杠杆收购的国际化发展提供平台及动力。
　　第三，适当学习国外先进经验，发展适合我国国情的杠杆收购运作方式。杠杆收购来自国外，但我国不能完全照搬美国的杠杆收购模式，应逐步形成符合中国国情的杠杆收购运作方案。做到具体问题具体分析，逐步形成中国特色的杠杆收购模式。
　　第四，培养专业人才。“科技兴国”的第一步是“人才发展战略”。专业人才对于杠杆收购的发展尤为重要。金融中介机构应该大力培养具有扎实的经济、管理、金融理论知识，具有较强的市场经济意识和社会适应能力，具有创新意识、竞争意识、风险意识的综合型人才。
　　3.3 企业自身
　　第一，完善内部结构，加强内部控制。收购者应该要促进企业内部控制的科学性与连贯性，完善公司企业内部的激励约束机制，真正保证股东大会、董事会和监事会的独立性。这是保证杠杆收购后公司整体资产安全完整，有效维护各利益主体的正当权益，最终实现公司价值最大化的基础。
　　第二，减少投机目的，注重长远发展。杠杆收购具有高负债、高风险、高收益的特点，不得不承认，很多收购者进行杠杆收购有很强的投机目的性存在，这并不利于收购者以及收购目标的持续性发展。所以企业在进行杠杆收购时，不仅应关心如何偿还债务，而且应该注重如何增强企业的长期竞争力以及健康持续发展。
　　第三，选择恰当的收购方式，并注重多种收购方式的有效结合。杠杆收购根据收购主体划分，可分为外部收购、管理层收购和员工持股计划。收购者在进行杠杆收购时，应根据企业自身以及收购目标的具体情况，选择恰当的收购方式，特别要注意多种收购方式结合使用，这样可以提高收购的灵活性、有效性，降低收购风险。例如在著名的PAG杠杆收购好孩子集团的案例中，PAG将杠杆收购与管理层收购结合起来，成功降低了收购风险。
　　第四，培养专业管理人员。管理层对企业的稳定经营具有重要作用，目标公司应保证有一个具有一定凝聚力、完善有效、核心人物明确的管理团队。只有这样，当目标公司被收购后，企业能得以健康、稳健、可持续发展。
　　参考文献
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