试析我国房地产行业资本结构的跨行业比较分析

　　2.房地产行业与其他行业资本结构比较。资本结构行业差异的统计描述(见表2),从表2中数据可以看出,房地产行业和零售行业的资产负债率都很高,这与我国国情是相符的。我国目前正处于高速发展时期,房地产行业与零售行业都需要大量的资金,企业发展主要是负债融资。
　　(二)房地产行业与其他行业间差异的假设检验
　　房地产行业与其他行业负债比率比较的Kruskal-Wallis H假设检验结果(见表3)。从表3可以看出,房地产行业与其他两个产业的资本结构有非常显著的差异,同时2006-2008年检验统计量比较接近,说明这种差异具有稳定性。
　　房地产行业与其他行业资本结构差异的成因分析
　　房地产行业与其他行业的资本结构差异是显著的,本文从行业经营风险分析造成这种差异的原因。
　　资产运营能力。行业的总资产周转率越高,资产的运营能力越强,销售收入就越高。零售行业资金循环回收速度快,有很强的举债能力,偿债能力有保障,可以看出它倾向于高负债的融资决策。房地产行业的总资产周转率比零售行业低,比信息技术行业高,它的负债也比零售行业低,比信息技术行业高。 
　　资产结构。根据国内外大多数学者的结论,资产结构影响行业资本结构主要表现为,有形资产比重越高,资本破产清算及担保价值越大,越容易得到银行信贷,会导致企业负债率较高。房地产行业的有形资产比率明显高于其他行业,那么融资会依靠抵押贷款方式,负债就会较高。
　　行业的成长性。成长性行业内源融资有限,需要更多的外源融资。Myers认为,流动负债会减少代理成本,并且通过对样本公司的统计,发现流动负债在总负债中占绝对比重,导致这类行业总负债水平较高。房地产行业的增长率较高,但发展中存在许多问题,受政策影响较大,流动负债水平较高。
　　投资时间。房地产行业投资的长期性,决定了房地产经营对市场供求变动的不灵活性,所以其风险更大。而其他行业投资时间相对于房地产行业来说时间短,效益更快。
　　市场信息的分散性。房地产行业市场信息的分散性,决定了房地产市场的不充分性和变现的困难性。零售行业与信息技术行业市场发展更充分,变现容易。
　　综上所述,我国房地产行业融资渠道主要依赖向银行举债,而房地产行业投资周期长,变现困难,一旦资不抵债就会将其经营风险转嫁于银行。并且房地产行业受政策、经济环境影响都较大,所以其经营风险较其他行业大,融资成本高。
　　结论
　　本文通过分析我国房地产上市公司资本结构状况,并将其与其他行业比较,得出以下结论:我国房地产行业相比较其他行业负债率较高,虽然零售业的负债率也高,但房地产公司中有的公司负债率竟然超过100%,这个现象应该引起银行部门的注意。房地产行业应降低对于银行信贷的过分依赖,推动多元化融资的发展。上市公司不同行业门类之间资本结构有显著的差异,这种差异在行业门类间普遍存在,差异的原因也是多方面的,房地产行业应在稳定中求发展。政策因素对国内上市公司融资行为的改善会起到至关重要的作用。房地产行业资本结构相比较其他行业,有的公司资产负债率存在着过高或过低的现象,行业资本结构不合理。国家可以大力发展债券市场,拓展融资渠道,同时促进上市公司股权结构调整,从而使我国房地产行业健康稳步的发展。