燃料油期货对我国上市煤炭期货的启示

　　
　　三、上市燃料油期货经验对煤炭期货的启示
　　
　　(一)两种能源在市场中的地位
　　我国燃料油期货上市主要因为当时燃料油价格已经充分市场化，其价格与国际燃料油价格接轨，为了规避国际石油市场价格波动带来的风险。相对于煤炭期货，中国政府未对炼焦煤市场的价格进行管制，其主要由炼焦煤市场的供需状况所决定，市场化发展较好。我国炼焦煤主要用来炼焦炭，我国又是焦炭出口大国，炼焦煤市场价格受炼焦行业价格影响。而焦炭作为钢铁行业的必需原料，其价格又受钢材等市场的价格影响。炼焦煤产业作为炼焦煤－焦炭－钢铁产业链中的重要一环，是钢铁产业平稳快速发展的重要支撑，所以我国炼焦煤价格也面临着风险，2008年下半年，由于美国金融危机爆发，导致钢材市场需求下降，最终影响到了炼焦煤市场的价格，当年我国炼焦煤最低价格降到了当年最高价格的一半。
　　
　　(二)上市燃料油期货的经验分析
　　燃料油只是我国成品油的一种，且其产量位于一个中等的水平，国外进口量是石油产品中最高的。根据国家统计局统计，我国燃料油消费主要集中在发电、交通运输、冶金、化工、轻工业等行业。主要由于燃料油是我国石油及石油产品市场化程度较高的一个品种，产品的国际化程度较高，我国就初步研究了燃料油期货，并在上交所推出运行。
　　上海期货交易所石油期货上市工作组组长褚块海在《上海燃料油期货市场回顾与展望》中写到：燃料油成功上市后平稳运行，交割成功进行，表明了燃料油期货整套交易、交割和结算规则以及技术支持系统、风险控制体系经受了考验“，。客观上为推出其他石油品种积累了丰富的经验，为研究开发其他油品打下了非常好的基石。目前亚洲面临建立石油定价中心的挑战和机会，亚洲国家在积极准备石油期货，掌握对石油市场的定价权。上交所在中国证监会的领导下，在成功打造燃料油期货的同时，也在积极地研究成品油期货、原油期货。上交所在总结各项经验的基础上，也在继续加大能源商品期货的开发力度，研究开发原油、汽油、柴油、液化气等期货品种，以其形成能源商品期货系列。
　　
　　(三)燃料油期货上市对开展煤炭期货的启示
　　借鉴石油期货的推出产品的特点，先采用一种市场化程度较高的产品作为期货商品，再结合经验进行其他产品的开发，我国建立煤炭期货市场也可以采取这样的一种方式，首推某种市场化程度较高，政府已经对其市场管制放松的煤炭品种，可以先从市场容易调控的相对风险较小的煤炭品种进行研究开发，再结合我国煤炭市场的发展，开展进一步的研究工作。
　　我国煤炭根据其使用目的分为动力煤和炼焦煤。炼焦煤储量占我国煤炭总储量的27.65％，其中可采储量为661亿吨。我国动力煤的主要消耗是电力企业发电用煤——电煤，占到50％以上，前几年时间一直采用煤炭订货会方式，但是近几年煤炭供需偏紧，煤炭价格一直上涨。由于国家对电煤价格的干预，使得动力煤存在着双重价格体系，动力煤市场没有充分市场化，不能充分反应其市场需求关系，其价格波动有限制，所以动力煤不是煤炭期货品种的最好选择，近年国内炼焦煤消费呈增长态势，年均增幅超过lo％，炼焦煤消费以国内为主，占95％以上，国内炼焦煤消费主要来自钢铁行业与焦化行业，山西是全国最大的炼焦煤消费地区，焦炭产量占全国的30％以上，东部地区因钢铁企业较多，所以焦炭消费量最大，其生铁产量约占全国生铁总产量的75％％，因而与之配套的焦化企业较多，炼焦煤消费量相应也较大。
　　受市场供求关系趋紧、钢材价格高位运行、焦炭价格持续上涨，以及炼焦煤性价比未能反映其自身稀缺性、国内煤炭资源性、政策性成本上升、国内外差价拉大等因素影响，从2007年9月开始，我国炼焦煤价格一直处于增长的状况下，且增长速度越来越高，到2008年9月份，国内炼焦煤价格达到了空前高位。2008年随着美国次贷危机引发的全球金融危机的大爆发，钢材市场价格一跌再跌，直接导致炼焦煤市场价格的下滑。