宏观经济与股票指数的相关性研究

　　在数据处理中，将2008年8月的股指与2008年1月的新增信贷组成一个对应组，2008年9月的股指与2008年2月的新增信贷组成第二个对应组，之后按时间顺序依次类推构成相关组。经过7个月时间的错项相关性计算，得出的相关性系数为0.5232，为显著相关。这与之前的-0.2693相去甚远。若这种错项的相关性假设可以成立，那么可以判断新增信贷的变动反应到股票市场上的大约滞后七个月。同时也说明新增信贷是反映股指的先行指标。
　　同理，对进出口额进行错项的相关性分析，2008年6月进口额与2008年1月的股指对应（即间隔5个月），得到相关系数为0.4415。2008年5月出口额与2008年1月的股指（即间隔4个月）对应得到相关系数0.3470。二者与之前同期相关性计算所得相关度低变为普通相关。由此可见，在进出口额上体现了股票指数的晴雨表职能，即股指的变动对于判断一个季度之后的进出口额变动有一定的指导意义。
　　对于消费者物价指数（CPI）和财政收入的同期相关性分析计算中得到二者分别与股指呈现显著相关和普通相关。并且通过错项的相关性分析并未有太大的变化。由此判断，CPI指数和财政收入的变动一定程度上可以反映同期的股票指数变动。
　　三、结论及政策建议
　　综上，新增信贷余额可以作为反映股市的先导指标，其变动对于判断股指的走势有指导意义。消费者物价指数和财政收入与股指的变动相关性显著。进出口额则属于滞后型指标，此时股市对于宏观经济的晴雨表指示功能得以显示股票价格指数可在一定程度上反映经济发展的整体趋势和水平，但中国股票市场的走势与实体经济发展存在背离，对于宏观经济的调节和反映功能也并未得到充分体现。对于股市中存在的信息不对称和各个经济变量波动关系进行研究，对于更好的进行股票投资有重要作用。