浅析金融控股公司发展的动因研究

　　?三、分散风险 
　　?以马科雅茨为代表人物的现代投资组合理论认为在有效的市场中，假设投资者都是理性的，即在风险一定的情况下，希望预期利益率最高，或在预期收益率一定的情况下，希望风险最小，那么投资组合策略往往会降低整体投资风险。从整体上来说，金融控股公司作为一个理性的投资者，其多元化的金融业务也会产生风险分散的效应，即符合“不要把所有鸡蛋同时都放在一个篮子里”的投资组合策略。White, E.(1986)也通过统计相关数据再次证实了这一点，他指出银行的流动性并未因证券业务的存在而减弱，相反银行的盈利水平却显著提高，而且银行发生倒闭事件的概率降低。 
　　?但是，Boyd,J.H.和Graham,S.L.（1988）通过实证分析1971—1984年间银行与非银行活动之间风险和报酬的关系，发现银行控股公司并不必然会降低收益的波动性，因为当银行控股公司涉足证券或者不动产领域业务时将会增加收益的波动性。此外，他们的研究还对银行控股公司风险损失将被收益抵消的论断提出了质疑（诚然，银行控股公司兼并寿险公司会产生收益抵消风险的效应），因为相关数据表明当银行控股公司兼并证券或者不动产公司时收益并非能弥补损失。 
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　　?参考文献： 
　　?［1］ Boyd, J. H.,Graham, S. L., 1988. The Profitability and Risk Effects of Allowing Bank Holding Companies 
　　to Merge with Other Financial Firms: A Simulation Study. Quarterly Review, Vol.12, pp.3-20. 
　　?［2］ Dean, A., Colleen, B., Fabio, P. , Carmelo.S., 2002. Consolidation and efficiency in the financial sector: a review of the international evidence. Board of Governors of the Federal Reserve System (U.S.) in its series Finance and Economics Discussion Series, No. 2002-47. 
　　?［3］ McLaughlin,S.,1995. The impact of interstate banking and branching reform: Evidence from the States. Current Issues in Economics and Finance , Vol.1. 
　　?［4］ White, E., 1986. Before the Glass-Steagall Act: An Analysis of the Investment Banking Activities of National Banks. Explorations in Economic History ,Vol.23, pp.33—55