我国股价指数与股价背离原因的分析

    3.股权分置悬而不决是关键
    国有股在形成之初是为了避免国有资产的流失及国有资产的私有化。然而随着新股的不断增量上市,国有股、法人股越积越多,成为一个无法滚动的大雪球,阻碍着我国证券市场的正常化运行。国有股和法人股不能流通成为我国股市股价指数与股价背离的重要原因。非流通股占股票发行量的2/3,而且这种上市规则还在继续,上证A股指数是按发行量来计算的,其结果只能反映潜在的流通市场,而不是现实的流通市场。
    股权分置导致了杠杆股的存在,股指的计算包括了大量的非流通股,这就使一些别有用心的机构投资者或庄家可以利用个股的杠杆效应撬动股指。据2001年年报统计,“沪深股市总股本超过10亿股、流通股大于1亿股的股票共有54只,其平均总股本高达38.4亿股,主要是中石化总股本分摊所致。该组股票的平均价格7.13元,总体属于中低价国企大盘股,行业以关系国计民生的电力能源、公路、石油石化、汽车、钢铁和金融等行业的大型国有企业为主体。该组股票平均流通股本4.3亿股,按2002年5月28日收盘价计算总流通市值为1534亿元,总市值为11090亿元,相比2002年6月1日两市的总市值而言,这组股票约占总市值的20%,流通市值约占总流通市值的12%,明显属于具有杠杆价值的指标股。”前面一点说过了,由于大盘股的杠杆效应撬动股指,造成了股价指数与股价的背离。
    所以,要搞好中国股市必须从根本上杜绝股权分置,严格政府监管,加强指数体系建设,使股市能真正发挥经济“晴雨表”的功能,准确反映经济走势。
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