浅析小麦期货市场价格发现功能及其影响因素分析

　　为了更准确地反映二者之间的关系，我们选择了不同的滞后期作检验，结果同时反映在了表3中。
　　检验结果表明，当滞后期为2时，期货价格不是现货价格的格兰杰原因的零假设被拒绝，表明小麦期货价格对小麦现货价格有较强的引导作用。这表明我国期货市场的价格发现功能得到了体现。但同时也发现当选择更长的滞后期时，期货价格不是现货价格的格兰杰原因的零假设不能被拒绝。这表明我国期货市场的价格发现还有待于进一步完善。
　　四、结论及建议
　　本文利用近期小麦期货和现货价格的周数据，通过相关性分析、ADF检验、协整检验和格兰杰因果检验，得出以下结论：
　　(一)小麦期货和现货价格高度相关，二者具有高度一致的走势。小麦期货和现货价格的基差在近期趋于零，这表明我国期货市场实现了一定的价格发现功能。
　　(二)我国小麦期货市场较为成熟，价格发现功能体现的较为充分。通过格兰杰检验说明了小麦期货价格是小麦现货价格的格兰杰原因。即小麦期货价格对小麦现货价格有引导作用。但是，通过选择更长的滞后期进行分析。发现这种引导作用并不明显，表明价格发现的功能还有待加强。
　　(三)特别注意的是，通过研究发现小麦现货价格对小麦期货价格的传导机制还不成熟。如何加强期现市场之间的联系，是下一步期货市场制度完善讨论的重点。