国际糖价牛到何时

   在春节期间，国际糖价盘整蓄势后，在投机基金和贸易商买盘的推动下，延续了涨势，并又创下新高。其中纽约期货交易所11＃原糖603冲破19美分/磅，创下25年新高；Liffe糖市603糖价也冲到15年以来457.50美元/吨的最高点。面对如此疯狂的涨势，我们不禁会联想到石油、铜，也不禁要问它为什么会牛，并要牛到何时，我们又该如何应对？
投机基金恢复做多，供求紧张提供动力
   众所周知，目前国际糖价在技术上之所以能保持如此涨势，那就是投机基金持续的作多和贸易商不断 买进。在中国春节期间，国际糖市进行为期三天的盘整，但是在剩下的2个交易日内，投机基金又恢复了 买进，而贸易商则进行买3卖5的套利交易，也助推了白糖期价的走高。但是我们不要忽视这是以全球食糖 供求短缺预期与阶段性全球供求紧张为背景的。进入21世纪，由于部分产糖国的食糖生产遭遇连年干旱的 冲击，导致全球的食糖生产步伐滞后于消费需求增长速度，02-03制糖年成了全球食糖市场供求关系从供 大于求向供不应求方向转变的分水岭。也正是因为全球白糖供求失衡格局才使得全球投机基金大胆大量涌 入白糖期货市场，疯狂拉高白糖期价，拓展糖价上升空间。
   全球白糖供求形势看，04－05制糖年全球食糖产量为1.45054亿吨，但是消费稳定持续增长的局面把全 球食糖消费需求提升到1.475亿吨，供给缺口达到约200万吨。05－06制糖年（10月-9月）全球食糖市场将 出现100余万吨的供给缺口。ISO估计05-06制糖年全球的食糖产量将在04-05制糖年的基础上增加527.5万 吨，达到1.49699亿吨的历史最高水平；全球食糖消费总量将在04-05制糖年的基础上增长2.11％（增长率 略低于04-05制糖年的2.12%），达到1.50714亿吨的水平(原糖值)。06-07制糖年全球的食糖生产将出现约 200万吨的缺口。供给缺口预期为投机基金提供入市依据和做多动力。
国际油价高企，糖价水涨船高
   目前国际油价尽管已经回落到65美元/桶价位区寻求支撑，但还是位于历史相对高价区。但是目前中东 局势极不稳定，特别是伊朗核问题等，所以国际油价炒作不会停止，今后一段时间，国际油价极有可能保 持在60美元/桶以上高位振荡。国际油价高企将刺激对燃料酒精的需求，能源炒作使得巴西为了满足国内 外市场的消费需求、规避国际油价不稳定对所带来冲击而将大批甘蔗转而生产酒精燃料而不是白糖。 大部分甘蔗用来生产酒精必然会减少对国际市场白糖的供应，同时也加剧国际市场白糖供求紧张。国际油 价高位运行，也使得糖价水涨船高。
   据巴西最大产糖区圣保罗甘蔗工农联盟统计，当前巴西中南部地区2005/2006榨季的生产工作已经结束 。但在整个榨季里，52.5%的甘蔗用于生产酒精，47.5%用于榨糖。巴西业界认为，在今年1－4月份巴西中 南部休榨期间，国际糖价仍将继续上涨。但同时估计今年4－5月份巴西中南部地区酒精供应将比较紧张， 为了满足需求和获得更多利润，2006/2007榨季一些糖厂可能会提前开榨。
中国糖价难独善其身， 跟风上涨仍是大势
    国际糖价不断创新高，中国糖价也难独善其身。这主要是因为中国糖主产区开榨时间推迟，产量预期 下降，阶段供应紧张，供给缺口明显。根据有关数据显示，截至2005年12月末，全国已累计产糖268.7万 吨（上制糖期同期产糖294.9万吨）。截至2005年12月末，2005/06年制糖期全国累计销售食糖190.3万吨 ，同比增长37.1%，累计销糖率达70.8%，比上制糖期同期高出23.7个百分点。从以上数据可以看出，目前 中国白糖市场供求十分紧张，产销率大幅提高，说明市场消费需求预期增加。中国2005/06榨季产糖总量 约在950万吨左右，比原先预期减少20万吨左右。而中国食糖消费总量为1100万吨左右，供求缺口也明显 。
    国家宏观调节手段失灵，糖价越拍越高。1月5日及16日，国家商务部及发改委联手竞卖总量为18.4万 吨符合国标一级以上（含一级）的白砂糖，此次国家储备糖竞卖底价为3800元/吨，这一措施旨在平抑比 去年同期高涨了六成的国内糖价。但是糖价越拍越高，除了此次糖源是成品糖、提取地分布在销区、拍卖 数量较少等原因以外，还主要是因为国际糖价在挡不住的上涨趋势之中，中国目前国储糖也不过在90万吨 左右，不能对国内市场产生很大的威慑作用。而且过去由于国际国内糖价倒挂，但是现在由于国内糖价也 水涨船高，国际国内糖价开始接轨了。
   所以在国际糖价节节高升的背景下，中国糖价跟风上涨是大势，国家不能违反市场而干涉市场， 而是应该创造一个良好市场秩序，为提供可以规避风险的场所和工具，并鼓励企业学会运用；否则会 欲盖弥彰，适得其反。这个我们可以从国储抛铜事件中得到一些启示和教训。基本面、技术指标均向好， 国际糖价牛市到何时
    国际白糖供求紧张，预期短缺，技术指标多头强势，再加上白糖带有能源属性，这些都是投机基金做多国际糖市的依据和动力。目前国际糖价都已经冲刺到25年的高价位，我们不禁要问它究竟还能走多远，牛气到何时？
    从历史走势图上，我们可以看到NYBOT期糖价格曾达到过66.5美分/磅，在1980年也达到了45美分附近。冲破了25年的历史高点，打开了上升的空间，45、66美分/磅似乎就是横亘在投机基金的面前高山峻岭。经过为期一周的休整，基金进军的号角再一次响起。至于在经过长达25年的底部盘整和能量的聚积，它是否真的要奔向45、66美分，目前尚不可知。但是上涨空间已经打开，在这个空间里基金是否会大幅振荡洗盘并继续上涨，我们只有拭目以待。不过，笔者认为如果国际糖价真的要冲刺45美分，还要看全球是否已经进入高膨胀时代，国际油价是否要继续冲刺70美元、100美元？
进入高价糖时代， 该如何应对
   根据经济学原理，糖价过高就会抑制白糖消费需求，糖价需求弹性变小。目前白糖的生产、贸易企业以及糖产业链下游产业已经开始高价糖产生了反应。
   1、制糖企业利润纷纷提高。例如南宁糖业、贵糖股份和广东甘化等企业业绩预期会大幅提高。以南宁糖业为例，根据有关分析，该公司糖的售价与甘蔗收购价相挂钩，该公司目前甘蔗收购成本为265元/吨。糖价每吨上涨100块，甘蔗收购价每吨就要相应上涨5元。因此，糖价每上涨100 元，该公司可享受到约35元左右的利益。
   2、白糖需求受到抑制，替代品销量日益趋增。饮料、食品、制药、餐饮等行业和居民纷纷减少了白糖采购量，现货市场交易量降低，白糖替代品销量日益趋增。如平均含糖量高达10%的饮料、罐头业正多方寻找替代品，面包糕点商正越来越多地以果糖代替蔗糖，牛奶行业目前在计划多销售纯奶，开发低糖或无糖的产品，等等。 
   不论企业是如何的不认可目前的高价糖，但是都会像是石油和铜一样，慢慢接受高价糖的事实，尽管还需要时间。那我们需要做的就是该如何应对高价糖时代。
   1、开发白糖替代品。面对高价糖，就是面对高价油一样，要大量的开发白糖的替代品以及低糖甚至无糖食品。从市场总体变化趋势看，人造糖和甜味剂等白糖替代品将被广泛用于点心、饮料、蜜饯等食品中，其中高果糖、玉米糖浆将挤占很大一部分白糖市场份额。
   2、利用期货风险管理工具。尽管白糖期货在郑州商品交易所上市时间不长，市场容量不大，运行尚不成熟，但是其价格发现功能已经开始显现，并与国际期货价格形成了很好的互动，白糖需求企业可以适当在期货市场做适量的保值，以防止因白糖进一步上涨而带来的成本增加。
   3、贸易企业可以尝试无风险套利。现阶段国内四大食糖批发市场（广西食糖中心批发市场、昆明 商品中心批发市场、广西食糖批发市场和广西大宗食糖交易中心）糖价相对郑州白糖期价已有期现套利空间，可在批发市场买入并在期市抛出的操作。上述市场交易标的和郑州白糖交割标的基本一致，另外郑州白糖交割仓库与几个批发市场的仓库有重叠情况存在，所以投资者通过注册仓单在郑州期市与几个批发市场之间进行期现套利十分便利。