科技型中小企业财务预警指标体系探究

一、科技型中小的特点
科技型中小企业有两个方面的能力显得特别重要：一是现金流动能力。科技型中小企业经营失败的一个突出表现是资金短缺。企业现金流入总量能否保证各项生产要素的购置以及交纳税费、结欠的购货款和偿还贷款本息等现金流出的需要，所以科技型中小企业在建立指标体系时要特别关注资金的流动性。其二是技术创新。技术创新是科技型中小企业生存的根本，通过持续的以市场为导向的技术创新，可以打破在高技术市场中存在的技术锁定状态和途径依赖特点，动态地适应和满足潜在的市场需求，故科技型中小企业在构建财务指标体系时，还要关注以下两个方面：一是关注成长性和科技含量；二是关注无形资产和潜力。
二、指标体系的构建原则
财务预警必须符合企业的实际情况，考虑到科技型中小企业的独有特性，笔者认为科技型中小企业进行财务风险预警指标设置时，应突出考虑以下原则。
（一）简便性原则 现在有的财务预警指标比较多，方法也复杂。科技型中小企业本身产出规模小、业务内容简单，决定企业变数的方面和指标更有限，因此中小企业的预警指标没有必要面面俱到，只要能反映出本质问题就可以。即在企业的经营情况及财务状况出现恶化或发生危机之前，能够及时发出警报，预警的信号要明确，判断要简单，不应把指标设计得于复杂，缺乏实用性。
（二）针对性原则 即预警指标必须与科技型中小企业的特点充分结合起来，使构建的预警指标体系对企业的财务分析和风险判断做到真实可靠。
（三）动态性原则 即必须在分析企业现状的基础上，把握未来的发展趋势。此外，还必须不断修正、补充因发展和环境变化而变化的指标体系的内容，确保预警的时效性。
（四）成本效益原则　在指标体系的构建及指标项目的设置过程中应充分考虑成本。有些指标即使有用，如果获取它需要花费很大的成本大于其获取的效益，则可用较低成本的指标来加以代替。
三、财务指标体系的构建
（一）定性指标体系的构建
定性指标，能直观地反映企业生产经营的变化及可能对企业生产运行产生的影响，可将其分为三大类：第一类是表征企业治理结构的指标，主要有公司治理结构的合理性、内部控制的完善与执行；第二类是表征经营管理能力的指标，包括核心管理层的团队能力、战略调整能力；第三类是表征企业核心业务环境的指标，包括产品市场占有率的变动、顾客满意度的变化、所处行业前景
图1 财务风险预警定性指标体系
（二）定量指标体系的构建
（1）创新能力指标
技术创新是科技型中小企业生存和发展的基础，技术创新可使有单一主导产品或某一技术领先的科技型中小企业以其高效的创新机制来实现产品生命周期的跃迁。衡量企业技术创新能力主要有两个方面。
　　首先是创新技术的投入。高技术中小企业需要投入大量的资金进行科技开发，投资比例的大小也会影响企业的财务风险，如果比例过大，影响其资金流。由于我国高技术中小企业资金有限且融资困难，若R&D的投入占用过多资金，或企业内部于研发项目资金安排不当导致资金周转不灵，就严重影响到企业正常的资金营运；若比例过小，会直接影响其企业的创新成果，从而影响企业的成长性。因此，高技术中小企业必须合理安排研发资金的数额和期限结构。
　　其主要指标包括：研发费用投入强度A1；研究开发费用增长率A2；技术人员比重A3。
　　A1=研发费用/销售收入
　　A2=(当年的研发费用-上一年的研发费用)/上一年的研发费用
A3=研发人员/总员工人数
说明：A1、A2两个公式的研发费用还包括技术购买费用和技术改造投入经费
　　其次是创新效率。高技术中小企业具有成长迅速的特点，其成长往往以倍速增长，只有充分认识到高技术中小企业所具有的成长性高这一特点，将企业利润和成长性动态地结合起来，对企业的经营情况和财务状况进行分析和预测，才能得出正确的结论。衡量企业增长能力的常见指标有销售增长率(A4)和资本积累率(A5)， 而高技术中小企业成长性的财务指标还包括新产品研究开发费用率(A6)和新产品贡献率(A7)。
　　A6=已获成功的新产品研究开发费用/研究开发费用支出总额
　　该比率主要用来衡量的成长性，该比率越高，则企业成长性好，风险就小。
　　A7=新产品的贡献/全部产品的贡献，
代表新产品的创利能力，其与新产品研究开发费用率一起反映高技术中小企业的新产品开发对企业的贡献。该比率越高，则企业的成长性越好，财务风险就越小。
（2）盈利能力指标
　　常见的衡量企业盈利能力的主要指标包括：资本金利润率(B1)、营业收入利润率(B2)、成本利润率(B3)。科技型中小企业在初创期及成长期往往需要投入大量研发资金，而企业产品开发又需要一个较长的周期，因此初期利润往往很少甚至表现为亏损。故对科技型中小企业，应选择基于现金盈利能力的比值作为预警体系的一个指标，即经营现金盈利率(B4)。
　　B4＝经营活动产生的净现金流量/经营活动产生的现金流出
　该比率用来衡量企业的现金盈利能力，由于科技型中小企业的资金需求实效性强，而且具有持续性。故要关注经营现金盈利率，该比率越高，则其盈利能力越强，财务风险越小。
（3）资产周转能力指标
　　资产周转能力是指企业资产的利用效率，存货和应收账款是企业现金再造能力的体现，一般选择应收账款周转率(C1)和存货周转率(C2)作为考察指标，二者从不同方面反映了企业流动资产的周转能力。而对高技术中小企业而言，还必须重点关注无形资产的周转率(C3)及经营现金流量纳税保障率(C4)。
　　无形资产的周转率(C3)：科技型中小企业技术含量高，企业资产有相当大部分都是科技含量较高的无形资产，固定资产所占比例较小。当企业的无形资产周转率低时，这会影响到企业的盈利，这时企业应加快无形资产的周转，带来绝对利润的增加。
　　C4＝经营现金净流量/企业缴纳税费总额
　　对企业而言，纳税现金流出体现为一种“刚性”约束特征，即只要企业取得了账面营业收入与账面营业利润，都必须严格依法履行纳税责任。高技术中小企业往往忽视内部治理，缺乏一个完整的财务管理和资金收支的统筹机制，运营效率低下，费用偏高。其C4一般小于1，表明企业不得不通过借款甚至压缩或占用未来经营活动必要的现金预算进行弥补。倘若经常性地处于纳税现金短缺状态，不仅债务资金的来源将渐近枯竭，极大地限制企业未来的，而且势必导致企业陷入严重的财务危机境地直至破产倒闭。因此，企业应尽可能使该比率大于1。
（4）偿债能力指标
　　对于一般企业来说，衡量偿债能力大小的指标主要包括资产负债率(D1)、流动比率(D2)和速动比率(D3)。高技术中小企业技术含量高，企业资产有相当大部分都是科技含量较高的无形资产，固定资产所占比例较小。当企业发生财务危机时，无形资产迅速贬值，导致偿付能力不足，破产风险增加。同时，高技术中小企业研制开发的技术及产品相对应的市场前景并不明朗，其科研成果的商业化过程也还存在许多不确定的因素。因此，以下两个指标我们不能忽视：债务与有形净值比率（D4）、经营净现金流量比率（短期债务）(D5)。　　
D4=负债总额/（股东权益-有形净值）×100%
这一指标可以用来衡量高技术中小企业的长期偿债能力和破产风险的大小。无形资产负债率越低，表示企业长期偿债能力越强，风险越低;反之，则风险越大。
D5=经营活动产生的净现金流量/流动负债
　　企业借入的短期债务主要用于满足日常经营活动的需要，那么，偿还流动负债的现金也应是通过经营活动来取得；企业固然可以通过出售投资、长期资产以筹措现金来进行，但最安全而规范的办法，仍然是利用企业的经营活动取得现金净流量；况且，企业能否借到现金、借到多少现金，也要看它有没有一定的偿债能力。经营净现金比率越大，证明企业的短期偿债能力越强.
图2.定量预警指标体系
　　四、科技型中小企业财务预警指标体系运用中注意的问题
　　（1）由于科技型中小企业发展呈现明显的阶段性，则企业在运用财务指标时，应根据其生命周期不同阶段及其内外环境的特点，来确定相应的财务指标预警体系。
　　（2）基于科技型中小企业财务数据的很难获取，一般很难使用统计方法来构建模型，而要采用类似模糊综合评价法、功效系数法等研究方法来构建模型。同时在使用问卷调查时，其问卷的发放对象不仅仅是有关方面的专家，还要考虑实务工作者和财政有关官员。