论企业集团的资产经营
来源：岁月联盟
时间：2010-07-01
一、国有资产管理的回顾
国有资产是指所有权归公民全体而不归任何个人或法人的由国家依法取得和认定的或者由于资金投入及其收益、拨入经费、接受馈赠等形式形成的各种形态的资产。尽管世界各国社会制度不同、体制各异、国情也千差万别，但都有一定数量的国有资产。
西方发达国家的国有资产主要是在第二次世界大战前后的国有化浪潮中迅速建立和起来的。国有资产从产至今管理方式发生了很大的变化，从其共同性看，国有资产管理体制发展过程可分为三个时期，即：以扩大国有资产数量为主的集权管理时期，这一时期国家集中财力优先发展了一些行业，国有资产数量迅速增大；从集权管理到集权、分权管理相结合的时期；然后又从集、权、分权管理相结合时期发展到如今以控股经营为主多种经济成分和管理方式作为补充的新型管理时期（两时期主要为了提高国有资产的经营效益）。
二、经济学与国有资产管理
西方国有资产管理方式的变化，与西方经济发展有一定的关联。在重商主义时期，以国家干预为主，代表人是托马斯·曼，代表作为《英国得自对外贸易的财富》。后来，英国经济学家亚当·斯密以其《国富论》为代表的“看不见的手”确立了市场调节理论，奠定了西方传统经济学的理论基础。二战的爆发，使资本主义生产力和生产关系的矛盾发展为战争对抗，凯恩斯“国家干预论”应运而生。凯恩斯从有效需求不足出发，否认了萨伊的供给创造需求及瓦尔拉斯的市场调节自动实现经济均衡的传统经济学“市场自发论”，提出了以国民收入决定论为中心，以国家干预政策为基调的宏观经济学体系，被后人称之为凯恩斯革命。但长期推行扩张性的财政政策导致财政赤字不断扩大，结果导致西方国家长期持续的通货膨胀，也导致了凯恩斯主义危机。以美国弗里德曼为首的货币学派、卢卡斯的合理预期学派及萨伊供给学派的新自由主义“市场自发论”的兴起，产生了当代经济学。国有控股公司的普遍出现使世界范围内的国有资产管理体制出现了新变革，使国家与企业的单一产权关系变为多层产权关系，促进了国有资产与非国有资产在企业一级组织上的相互融合和渗透，形成了多元投资主体并存的国有资产经营格局。
三、我国国有资产管理的演变发展
我国社会主义国有资产产生于新民主主义革命时期，是在革命根据地投资建设时开始萌芽的。新建立前后，通过没收官僚买办资本形成了建国初期我国社会主义国有资产的基本组成部分。目前，我国国有资产主要有四部分：
１、国家对全民所有制单位投资形成的资产，以及以全民所有制企业负债经营所获得的净资产。
２、根据国家主权原则国家依法占有的资源，如领海、领空、领土及其所属的自然资源。
３、国内外捐赠的资产和国家依法无偿占有的资产。
４、国有资产的附属物（如土地上的林木），伴随物（如商誉），孽息物（如资产溢价和自然生长）等，也是国有资产形成的来源。
在国有资产管理体制改革上，我国国有资产管理体制大体可划分为两个阶段：
第一阶段（建国至１９７８年），以产品经济为特点的国有资产管理体制时期。此阶段中，国有资产所有权和经营权都由政府各部门实行高度集中统一管理，国有企业的生产经营活动（产、供、销、人、财、物）由政府通过各经济主管部门以指令性计划方式直接安排，投资政府无偿供给，收益全部上交政府，亏损由财政承担，资产配置上政府通过行政方式无偿划拨。这种体制的特点是国家行政计划管理强而有力。但随着经济规模的扩大，国有资产存量的增加，弊端则越来越突出。这种体制下，企业为各级行政机构的附属物，缺乏经营自主权，资产配置上条块分割、不能灵活流动，不能形成合理的社会化协作。各地、各部门为本地、本部门争投资、追求资产占有最大化。
第二阶段（从１９７９年至今），国有资产管理体制改革时期。党的十一届三中全会以后，我国对原有经济管理体制开始进行改革。初期，主要是对企业放权、让利，逐步减少指导令性计划，实行价格的“双轨制”等，后来又进一步提出“两权分离”的政策，全面推行经营承包责任制。这些措施在一定程度上扩大了企业经营自主权，调动了企业积极性，企业活力有所增强。但由于政府各经济部门的职能还未达到按照发展社会主义市场经济的真正要求从微观、直接的管理向宏观、间接管理为主的方向转变，对企业也未真正地解决所有权与经营权适当分离，许多企业经营权没有得到落实，国家的所有权也未得到保证，因此又进一步提出了国有资产管理体制改革、创新问题。在这种背景下，企业集团国有资产授权经营应运而生。
我国企业集团是由企业间横向联合发展而来的。最典型的就是东风汽车集团、第一汽车集团等。这是以大型企业为核心，以系列产品为龙头组建的企业集团模式。除此之外还有围绕某个产品项目，按照专业化分工，实现规模经营方式组建的企业集团模式；有以成龙配套关系为纽带组建的企业集团模式；有以贸工、贸科、贸贸结合为纽带组建的综合商社式企业集团模式等，但不同模式的企业集团都是以技术、经济、产品、成套、流程为纽带发展起来的。由于市场经济环境的形成要求企业集团不断按照市场需要调整产品结构和企业组织结构，对存量资产进行合理配置和重组，通过增量调整存量结构，市场经济还要求一定的生产集中度、资产集中度和要素的集约化，这样仅以横向联合为基础的集团内企业间关系十分脆弱，当市场疲软时，企业相互依靠，市场膨胀时，则各奔东西。产生这些问题的原因归结到一点，就是集团企业间仅以横向联合为基础，仅有产品技术协作等纽带是不够的，还需要以产权为纽带。
在计划经济体制下，企业无论大小都直接与各级政府建立行政隶属关系，而企业间只有生产协作关系，无其他联结纽带。市场经济发达的国家，经过上百年的企业兼并、联合、分立、破产，以产权联结主要纽带的企业集团已成为市场竞争的主体，这是市场经济发展的必然趋势。我国企业经过２０年改革，企业间关系发生了剧烈的变化。
在我国，资源的配置尤其是国有企业资产的合理配置，产权的重组，企业组织结构的调整，是否只能通过完全市场化的企业兼并的四种方式，即以现金购买资本；以现金购买股票；以股票购买资本；以股票购买股票来实现。在体制转轨、改革深化的过程中，东风汽车集团、第一汽车集团、五矿集团等我国组建和发育较早的企业集团就遇到和提出了这样的问题：同是国有企业，一方是优势企业，有良好的市场前景，需要扩大生产规模，拓展经营领域；另一方是劣势企业，由于种种原因，面临微利、亏损局面，市场前景暗淡或有潜在危机，双方都有联合的需要，都希望进行产权重组，由优势企业兼并劣势企业，实现资产、经营一体化。重组后给双方带来的利益是显而易见的。实现一体化后，劣势企业可以实现产品更新换代，赢得市场，扭亏为盈，生产得到迅速发展；优势企业可以减少重复投资，迅速扩大规模，提高市场占有率。总体上讲，资源得到合理配置、资本效益提高。但这样一个对国有和企业都可以受益的企业兼并行为，如果固守完全市场化的方式，就需要优势企业出资购买。据调查，这些劣势企业的净资产的帐面值都达到上千万元，甚至上亿元。若按重置成本法进行资产评估，价值还会大幅度升值。这样大的金额即使对实力雄厚的企业来说也是无法承受的。在这种情况下，由国家授权集团公司持有其他企业的股权，通过资产和生产经营的纽带组成一个有机的整体，形成一个核心企业并与紧密层企业之间应建立资产控股关系，有核心企业进行资产经营显得尤为必要。
企业集团国有资产授权经营是个新生事物。从世界范围看，国有资产管理研究主要集中在两个方面：
第一，资产所有权和经营权如何分离。这问题中，如何从保障所有权、落实经营权的角度确立两者内含是问题的核心。如果所有权和经营权的界限划不清楚，企业要么效益低下，要么国有资产得不到合理控制。我国经过近１０年的争论，现提出了将国家所有权分立为最终所有权与企业法人经营权的思路。在这种思路下，国家只对国有资产及其权益行使终极所有权，而企业则对构成企业法人的全部财产行使经营意义上的权利。从上看，这种提法保护了企业法人产权的完整性和不可侵犯性，而国家作为所有者不直接拥有企业法人财产，只能依据产权关系，对投入的资本及其权益进行管理。
第二，国有资产管理的运行机制问题。这方面国外研究得比较多，有主张国家经营的、有完全租赁经营的，有独立法人经营的、有按系统工程形式承包的、有控股经营的、还有包含私有化混合经营的等等。这诸多经营方式中，Ｈ、Ｋ、Radice出适用于所有权资产经营的经理管理控制和所有权控制两种管理方式。通过经验研究提出：经理管理控制能够得到快的增长率，所有权控制能够获得高额利润。
国有资产授权经营是指国家国有资产管理部门将企业集团中紧密层企业的国有资产统一授权给核心企业（集团公司）经营和管理，以授权经营国有资产的方式建立起核心企业与紧密层企业之间的产权纽带，使紧密层企业成为核心企业的全资子公司或控股子公司。核心企业是国家国有资产的代表，拥有核心企业的法人财产权和紧密层企业的国有资产所有权。核心企业依据国家授权以国有资产所有者的身份推动和实现国有资产的重组，达到使国有资产保值、增值的目的，从而改变过去与密层企业一样的法人身份，成为既是法人又是所有者的二合身份。国有资产授权经营的实质是调整企业内部运行机制，客观上表现出企业不属国家所有，国有资产属于国有，国家只对国有资产及其权益行使所有权，改变了过去国有企业的内涵，使企业属于国有变成国有企业的资产及其权益属于国有。
企业集团国有资产授权经营是中国的发明专利，从其特点上来说，最主要是国有资产授权经营的经营性特点。
目前，我国企业集团国有资产经营主要面临有两大难题。
１、集团内部企业法人界限及法人利益协调问题。集团目前存在着两级法人体制，核心企业为一级法人，代表国家行使企业集团国有资产所有权；所属紧密层企业又为一级法人，依法具有企业国有资产法人财产权。由于集团内紧密层企业生产发展不平衡，有的企业盈利、有的企业亏损，盈利非常好的企业国有资产力量不足，需要扩大再生产，但由于筹集不到足够的资金，使生产规模难以扩大，或扩大不到应达到的程度，影响其效益进一步提高；而亏损企业国有资产闲置得不到利用，因此造成资产闲置浪费。核心企业能否调整集团内企业的国有资产，依据什么调整，怎样调整才能协调好两级、三位法人之间的关系，这是当前核心企业面临的一大难题。
２、集团产品结构调整问题。在集团内部，产品结构调整多是通过技术改造的途径来实现的。而现技术改造操作上是由下至上组织实施的。下面报计划，上面批资金。这种操作方式，不宜形成民品的规模经济。客观上，集团产品技术改造按这种方式操作，形成了目前集团每个工厂都生产同类产品，集团整体却没有产品，且每项产品由１至２个工厂生产，形成了中小产品的生产规模，中低档民用产品的状况。这种技改投资方式，把集团肢解成了以厂为单位的许多小块，限制了集团整体力量的发挥。当然这是在过去历史背景下形成的，是当时历史阶段的产物，由于企业的发展，由于市场的变化，这种组织方式已不适应了。可否找到一种调整机制，能够引导资金投向，作到有重点的投资，优化国有资产的配置。这是核心企业面临的第二大难题。
党的十二届三中全会提出国有资产管理应遵循所有权与经营权适当分离。提出这一改革国有资产管理原则的目的是为了落实国有企业的经营自主权，促使企业成为自主经营、自负盈亏的社会主义商品生产者和经营者。“两权”分离，对企业集团国有资产授权经营具有两方面的含义。
（１）“两权”分离是企业内部所有制结构关系的变革。在市场经济条件下，无论企业经济效益情况怎样，从生产关系来考察，企业总是资产所有者、经营者和生产者的集合，所不同的只是三者之间的组合方式，以及由此形成的经营机制。例如，在资本主义商品经济发展初期，企业是一定资产基础上的资本家和雇工的集合，并不存在经营者，经营者是由作为所有者的资本家同时兼任。“两权”分离首先是指所有者与经营者这间的分离，这种分离意味着资产所有权已不再成为执行企业资产经营管理权的必备前提，因而在企业生产经营活动中出现了不具有或不完全具有资产所有权的经营者。但是，这种分离并不是对企业所有权（无论是法律意义上的还是经济意义上的）与经营权的绝对分离，而是实现二者之间有机结合的一种更为高级的组织形式，或者说是更高生产力水平基础上的一种企业资产所有权实现方式。事实上，对于一个企业来说，“两权”分离并不是对企业资产所有权约束的否定，而是通过企业资产组织形式的改变（如从独资企业转为股份企业），使原来以集所有者、经营者职能于资本家本人一身为特点的经营管理机制发展成为所有者与经营管理者分工协作为特点的经营管理机制。
（２）“两权”分离赋予了企业劳动集体以国有资产经营权。如前所述，“两权”分离是就企业内部所有制结构关系而言的。在这一点上，授权经营企业集团内国有资产的核心企业作为所有者是置身于企业内部经济关系之中的，而不是游离于企业之外，是企业内部作为资产所有者与集团紧密层企业作为资产使用者之间的关系（所有与使用的关系），是指国家通过核心企业赋予集团内紧密层企业劳动集体以国有资产经营权，而不是赋予它以国有资产所有权。
从法律角度看，产权是财产的法权形态，是指受法律确认和保护的主体对物质财富排它性的归属关系，即财产所有权和经营权的关系。这种关系一是资产原始产权，即资产所有权。资产所有者凭借资产所有权对自己的财产享有占有、使用、收益、处分的权力（反映为隶属关系）；二是法人财产权，资产经营者（企业法人代表）根据资产所有者的授予和委托由其对经营管理的资产行使所有、使用及依法处分的权力。
从经济角度看，财产所有权经济权力的集中与分配很重要，其中关键是收益的控制权。资产使用着眼点是取得收益，而不是规模。
从管理角度看，财产所有权的另一个重要方面是其权力的正确使用，使用的力度体现在控制权上。控制权力度的大小应能使法人财产权的拥有者做一些其自身如果没有这种控制而不能正确做的事。控制，避免不了权力集中，但如集中过度，机制不活，管理方式又回到原来老路上去了；集中不够，失去控制，国有资产会发生流失。所以，集中的“度”是财产所有权管理的核心。资产所有权与法人财产权二者关系为：
（１）主从关系。法人财产权是由原始产权派生的。出资方为原始产权主体，受资方为法人产权主体。法人产权以法人的形成为前提，财产所有权在性质上处于先导地位。由于原始产权的增减、转移对法人产权具有决定意义，而法人产权的扩大或缩减归根到底会影响原始产权，所以客观上原始产权与法人财产权利益共享。
（２）转换关系。产权是以商品经济为基础的，商品经济自身发展使商品交换的双方成为不同所有者的对立，财产所有权的内容——占有、使用、收益和处分权就会自然交由双方企业法人来行使。财产所有权人由于不直接参与交换活动，所以它的权力也必须要由经营者行使，权力的转移是必然的。
当前企业国有资产管理体制和企业运行的外部环境强调法人财产权，强调企业法人依法对企业的国有资产享有占有、使用、收益和处分的相应权力。根据企业经营内容不同，“四项权力”可进行不同的组合。占有、使用和依法处分构成企业经营权；占有、使用和收益构成承包经营权；占有和使用构成使用权。但是当法人企业依据企业法人财产权对其经营的资产享有相应的权力时，国有资产固化现象出现了。例如，某企业即使效益不好，发生亏损，企业人员过剩，设备闲置，但如企业不愿向外界流出资产，任何人不能在企业破产前干涉其法人财产；同样，盈利企业，当企业需要投资扩大再生产时，由于企业具有法人产权，企业有权可以不利用集团内其他企业的闲置资产，而重新购置设备。
由于在市场竞争中效益不可能是常量，时好时坏的事是常有发生的。所以对企业已有的国有资产来说，即使国家把它分配到各个企业法人手中，也不应“一次分配定终身”，企业的国有资产存量也不应是常量，应随着企业的经营情况发生流动。从计划到商品经济继而到社会主义市场经济体制的过程中，企业由原政府部门的附属物变为自主经营、自负盈亏、自我积累、自我发展的商品生产者与经营者，企业财产的法权形态也从原经营权与所有权合一的方式发展为企业法人财产权与财产所有权分离的方式，出现了“两权”分离。从前后联系上看，今天的两权分离是在过去两权合一的基础上发展起来的，企业法人财产权不是孤立、自发地产生的，是在生产关系与生产力发展相互适应的矛盾运动过程中产生的。今天，对于处于企业集团核心地位并代表国家经营集团内国有资产的核心企业来说，它不是一个仓库保管员，机械地、被动地看管集团内的国有资产。由于集团内的国有资产在企业中经营效益不一致，作为国家所有者代表的核心企业有责任促使国有资产从低效益企业向高效益企业流动。若国有资产不能流动或由于原企业法人财产权的限制而不能流动，这样就又造成了新的生产关系与生产力发展水平的不适应。因此，企业法人财产权的客体或服务主体应是变化的。然而这种操作应在国有资产授权经营的企业集团内部由核心企业根据企业法人财产权客体所对应的经济效益在一定期间后实行。
四、企业集团资产优化配置机制
企业集团国有资产优化配置，主要是在明确资产关系后对物质、资财的安排，即固定资本和流动资本的安排。企业集团资产经营可分成存量资本和增量资本经营。
存量资本是以物质资料（主要是固定资产包括厂房、机器、设备等）形态存在的资本，它是生产得以进行的基本要素之一，存量资本对生产发展的影响主要表现在以下三个方面：
第一，存量资本的规模决定着生产的规模。假定资本－劳动比例不变，劳动投入量以及生产所需原材料的数量能够随着生产的扩展而扩大，则资本存量的规模越大，生产的规模也越大。但是，如果存量资本的规模脱离了资本－劳动之间的客观技术关系要求和其他生产要素应提供的客观可能性，如存量资本规模扩张过度，反而会导致存量资本的规模收益递减，出现存量资本内部不经济问题。
第二，存量资本结构决定着生产从而进一步决定企业集团的生产增长。如果存量资本分布不合理导致资本闲置或不足，或被低效益的生产所占用，或高效益的产品资产占有不足，都会损害资本效率从而影响生产发展。
第三，存量资本边际效益递减。存量资本的投入，对生产增长的贡献是逐渐递减的，如果没有其他因素的注入，不能保持生产总处于较高的增长水平。
因此存量资本在企业集团内部流动时，应充分考虑上述三方面因素的影响。上述三方面决定着资产存量优化的基本操作。存量资本在企业集团内部的调整和转移应主要是指资本存量在集团内部的调整和转移，是以企业集团经济效益为中心的资本结构、生产布局的重组过程，这一过程伴随着存量资本在集团的企业法人财产权客体变更，地点位移或服务主体的改变。
从法人财产权的角度看，资源配置是由与交易相关的因素所决定的，其内容可由如下两个基本原则构成：
（１）每一交易参加者的决策原则。这些原则引导着资源配置。
（２）参加者全体及内部各成员之间的相互关系，即成员原则。
在市场机制下，资源配置机制可用向量（Ｍ１，Ｍ２）表示，其中Ｍ１代表自主利益最大化导向，决策是以价格或其他等价变量为主要信息媒界自主做出的。Ｍ２代表自主进入或退出主体参加还是不参加市场交易，是由各主体自主作出的，各主体之间完全独立自主。
在组织机制下，资源配置机制可用向量（０１，０２）表示，其中０１代表以权威为基础引导公共利益增至最大限度的导向，且决策是由等级组织权威以使整体利益增至最大限度为目标而作出的。０２代表稳定而连续的内部关系，组织行为由占支配地位的组织所控制。参加组织即意味着成为组织成员全体的组成部分。
除了Ｍ１、Ｍ２、０１、０２以外，Ｍ１＋０１和Ｍ２＋０２也有特定的意义。
对于Ｍ１＋０１，它可指两种情况。一是交易的决策最终是权威认可的，但形成决策的程序却包含着Ｍ１类型的因素。这种情况对于国有独资多层法人型的企业集团来说，有利的一方面是引入了自主利益因素。二是交易的最终决策是在Ｍ１的环境中自由交换所决定的，但决策的程序要受０１型的影响。这种情况类似于企业集团内部企业间的自主联系，即类似于政府指导下的自由交易。
对于Ｍ２＋０２，它亦指两种情况。一是原则上讲是０２类型的，具有稳定的内部成员关系，但Ｍ２的因素是存在的。这种情况相当于企业集团内部企业之间订立合同合作，其中存在着中断的可能。二是以Ｍ２为基本形式，参加者可以自由进入和退出，组织约束少。
企业集团是一种包含有“组织机制”、“类市场组织机制”和“类组织市场机制”的企业组织群体。就目前国有、独资企业集团（如贵航集团）来说，已存在“组织机制”、“类组织市场机制”。但是由于以往企业法人财产权的限制及企业在兼并过程中无力承受的交易费用，使国有资产在集团内整体上没有发挥出最大效益，出现了一些效益好的企业资产不足（活干不完）；效益差或经营不善的企业没活干、资产闲置。因此有必要发展“类市场组织机制”方式。
从企业集团的组织结构上看，企业集团有核心层、紧密层、半紧密层、松散层。从降低交易费用角度出发核心企业具有相关企业兼并一体化取向；但从降低组织费用出发，又有以协议、合同等形式联合相关企业进行生产的取向。两种取向的合成决定了核心企业在资产优化机制目的上既不是将所有企业一体化，也不是同所有企业都以协议、合同形式联合进行生产，而是区分出不同层次，以不同产权纽带进行结合。
国有资产存量优化是企业集团国有资产授权经营过程中最基本也是最主要的问题，它不但涉及到资产经营效益而且还关系到企业现有生产的安排、设备的管理、维护及法人财产所有权等一系列问题。国有资产存量优化是企业生存和发展的客观需要。企业集团国有资产存量优化主要指：
（１）存量资本的结构优化。优化目的是解决存量国有资产分布不合理或被低效益企业、产品占用的问题。
（２）存量资本的规模优化。即在国有资产存量优化过程中，将没有规模经济效益的资产调减，将由于资产占有不足还未达到规模经济效益的资产补足。
在优化过程中，存量资本的规模效益递减到一定程度时是优化的界限。对存量资本结构优化时，首先要对集团内企业的经济效益进行逐一评价，然后根据平均值所处的位置及其余平均数值的大小确定存量资产优化配置的对象组，最后在对拟调增资产配置企业的存量资本与收入增长情况等问题进行分析的基础上，确定资产调整、资产调整的配对对象。
国有资产增量优化配置是高一层次的国有资产配置问题，除涉及到集团内、外部情况外，还具有风险性。它是一个资金是否投入、向哪里投入、投入多少、以什么形式投入的问题，多属于事前运筹，因此又具有更大的自由性及操作性。
企业集团国有资产增量优化，除需要考虑上述问题外，还更多地具有战略性质，它能够凭借集团的融资能力，进行整体产品结构调整。因此，企业集团增量国有资产优化配置在具有一般企业增量投资决策特性的同时，还有自身的特点：
增量国有资产的提高注重整体效益，注重以大资金、解决大问题，服从大战略。
决策的基本依据是政府信息，国家产业政策导向。
运用投资组合方式集资，讲究资金成本，更注意投资决策前的基础和决策秩序。
投资分析是决策是否投资、投资多少、何时投资的根据。由于企业集团的投资数量大、持续时间长、多具有战略调整性质，所以企业集团在投资决策时着重投资分析。
企业集团资产优化的内部管理，在两权分离的情况下，企业经营主要动机是追求企业增长最大化，而不是利润最大化。
在所有权与经营权分离的企业中，提出了所有权对经营权的控制问题。理想的控制情况是企业即能有一个合适的经营规模，资产所有者又能得到合理的收益。
所有权对经营权的控制。有效的所有权控制关键在于产权结构的构成和企业集团内部的管理方式。过于分散的所有权（如果没有一定的限制条件）和管理方式会导致控制力削弱。而过于集中的所有权和管理方式会引起经营效率的下降。日本和英国的管理经验，所有权对经营权的管理应采取如下作法：
（１） 设立集团管理组织、集中管理事业部。
（２） 通过人事控制、业务控制、资本控制，建立适当的业务考核体系。
（３） 对于经济效益突出的企业，以经理管理控制为主，管理控制的重点在于把握企业有一个合适的发展速度（一般控制在Ｇ点附近）。对于经济效益偏差其经营管理水平低于平均水平的企业，以所有权控制为主，控制的重点在于获得最大利润（将其发展控制在Ｐ点附近）。
（４） 对覆盖面大的产品以所有权控制为主。
五、资产控制和管理
资产控制和管理目前着力点是放在提高资金使用效率上，长远着眼点应集中于改善资本结构及筹资决策上。受计划经济习惯势力的影响，多数企业在筹资问题上习惯于眼睛向外：向银行、向上级、向国家要钱，缺乏并忽视了企业自身通过内部挖潜、改变投资组合来改变企业资本结构，通过资本结构的动态改变，促使企业的资金成本不断降低，从而缓解或解决企业资金不足的问题。
企业内部挖潜，首先应作好企业经济效益评价工作，根据经济效益评价的结果，有针对性地制定整改措施。
调整企业资本结构，资本结构是指企业长期资本的构成形态，也是企业资产负债表中长期负债，优先股、普通股等权益结构（不包括短期负债），它指的是一个企业长期的资本构成。
在现实中，决定资本结构的因素很多，除了资本成本，财力风险两个主要因素外，还有如下一些重要因素：
企业经营的长期稳定性。
管理人员所持的态度。如管理人员不愿使公司的控制权旁落，则可能不愿增发新股，而尽量采用债务融资。相反，如果管理人员不愿冒风险，可能较少利用财务扛杆，尽量降低债务资本的比例。
贷款人和信用评级机构的态度。通常，企业都会与贷款人和信用评级机构商讨其资本结构，并且对他们提出的意见予以充分重视。如果企业过高地运用财务杠杆，贷款人未必接受超额贷款要求，或者只在相当高的利率条件下才同意增加贷款，这样增加了企业额外负担。
保持借债能力。对于一个经营好的企业，适当增加负债权益比率（改善资本结构），可以增加权益报酬。从短期上看，企业的资产负债比较低，企业给人以较好的财务形象，但从经营上看，资本的平均成本较高，这并非是一种好的决策。由此看来，如何掌握负债权益比率还有一个“度”的问题。
企业增长率。在其他因素相同的情况下，发展速度低可能只通过留用利润补充资本，而发展速度较快的企业必须依赖于外部筹资。所以增长率高的企业与低的企业相比，会趋向于使用更多的债务。
企业的获利能力。一般具有很高投资利润率的企业很少使用债务，因其可以利用较多的留用利润来解决筹资问题。我认为如果仅用资金使用数量是否够用来作为是否筹资的标准的话，这样做可以。但是，如果从资金使用成本的角度来看，这样还不够，应该通过发行债券，购买股票等形式，这样既完成了筹资任务，同时也达到了改善资本结构的目的。
税收因素。利息费用可以减税，而股利则不能减税。因此，企业所得税率越高，借款、举债的好处就越大，所以税收在客观上产生了一种刺激作用。
总之，企业集团资产经营是一个新生事物，随着我国市场竞争的深化，资产运做问题会越加突出。合理的组合，优质、大数量的资产，是增强企业竞争力的关键之一。
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