安徽省投资效率分析
来源：岁月联盟
时间：2010-06-25
关键词：投资；增长；效率?
无论是西方古典经济增长理论，还是经济增长理论，无不将投资作为经济增长的重要因素。虽然理论和政策上关于资本积累是否是决定经济增长的中心因素的争论一直持续不断，但从各国的经济的实际情况来看，一般仍然认为投资决定了物质资本存量增长的速率，从而成为经济长期增长的必要条件（多恩布什，2000）。与其它要素相比，投资作为资本积累的重要途径，对经济增长的拉动作用更为直接和显著，因而一直成为政府实现经济增长目标和进行宏观调控的首要手段。?
根据经济增长理论，固定资产投资的增长会带动经济的增长，投资乘数理论表明，投资增加可以引起国内生产总值的成倍增加。固定资产投资对经济增长不仅具有直接的拉动作用，而且，扩大投资会拉动对原材料、生产设备、劳动力等的需求，从而拉动与投资活动相关行业的产出和消费需求的增长。改革开放以来，随着我国经济建设的不断发展，全社会固定资产投资逐年增加。然而，无效投资和重复建设以及高耗能建设投资会对我国经济造成一定的负面冲击。那么，地处中部地区的安徽省投资效率又如何呢？我们试从以下几个方面来分析安徽省投资绩效问题。?
1 投资效率指标的?
衡量投资与经济增长关系的指标可以分为贡献指标和效益指标两大类，衡量贡献的指标主要是投资率，衡量效益的指标主要是投资效果系数。贡献指标从经济构成的角度来衡量投资对经济增长的贡献，该指标有一个最优区间，过大过小都不好。效益指标衡量投资的经济效益，反映投资活动的效果。“固定资产投资”是用来度量总投资的官方指标，本文也以此来代表。本文所采用的1995-2006年GDP、I原始数据来自于《中国统计年鉴2007》及《安徽统计年鉴2007》，GDP原始数据我们通过GDP平减指数进行平滑，固定资产投资数据我们通过固定资产投资指数进行了处理。?
(1)投资率即资本形成率是当年投资总额与当年国内生产总值之比即 。一般而言，要促进经济增长，必须有一个合适的投资水平，过高过低都不好。投资率过低，可能难以起到促进经济增长的作用；投资率过高，则有可能会导致经济过热过快发展。安徽省投资率在2006年之前一直低于全国的投资率水平，但是一直跟全国投资率保持着相同的趋势并且保持着大致相当的差距。2006年安徽省投资率有了大幅度突破。从安徽省自身来看，2005、2006年投资率水平急剧攀升，从2004年的0.43猛地升到2005年的0.518，进而上升到2006年的0.638，速度非常惊人。从与全国投资率的比较来看，从2005年开始，安徽省投资率开始与全国投资率缩小差距，2006年已经大幅超越全国投资率水平。?
按国际经验，投资率变化的一般趋势是：当一国的人均 GDP 水平极低，温饱问题还没有解决时，固定资产投资率是很低的；而当一国的人均 GDP 达到一定水平时，温饱问题基本解决后，实现化的任务就显得非常迫切，这时投资率就会上升，而且要维持一段时间。只有当一国的技术装备水平特别是农业技术装备水平上升到相当的高度时，投资率才会下降或在较低的水平上维持基本不变。结合上表我国及安徽省投资率变化情况可以看出，我国仍然处于工业化发展阶段，固定资产投资的幅度仍然很大。?
安徽省投资率的大幅度上涨一方面与工业化发展有关系，另一方面则是因为中部崛起的推动。2004年3月，温家宝总理在政府工作报告中，首次明确提出促进中部地区崛起。之后，总理多次重申并且抓紧研究制定促进中部地区崛起的规划和措施。应该说从2006年起已经正式进入中部崛起政策的落实阶段，作为中部地区省份安徽，也是从2006年开始加大投资力度，着力发展安徽经济。?
（2）投资效果系数指的是新增国内生产总值（GDP）与同期投资额的比率，它反映了单位投资额所增加的国内生产总值的数量，它从资金投入与产出的比率上较全面地反映投资活动的最终效益。其计算公式为：?
固定资产投资效果=报告期新增国内生产总值同期固定资产投资额=ΔGDPI 。全国及安徽省投资效果系数可以看出：一、安徽省的投资效果系数变化趋势与全国一致，经历了几个阶段。1997年投资效果系数出现了急剧下降的情况，这可能与亚洲危机后整个国家经济放缓有关系。1999年到达了谷底，从2000年开始回升，2001年达到一个小的波峰，2004年再达到一个新的高度。2004年之后不论是全国还是安徽省的投资效果系数再度下降。可见，我国的投资效果存在着周期性波动，并且这种波动的周期性比较短，仅仅是两三年的时间。二、安徽省整体投资效果还是不错的，基本上高于同期全国水平，这说明安徽省投资效益比较好，经济增长比较快。结合上面的投资率状况，我们发现，安徽省整体投资率状况比全国低，经济增长比较迅速，说明安徽省投资效果比全国要好。只有在2006年是个例外。2006年安徽省投资水平急剧增加，而且投资效果系数要低于全国水平，这可能是因为中部崛起政策的实行，带来了广泛的投资，但是投资结构上可能存在一定的问题，导致效率不是很高。也可能是因为投资对经济增长的促进作用存在一定的时滞，投资效果不能马上显现出来。原因是多方面的，有待进一步探讨。? 2 投资对增长作用的计量分析?
通常我们判断投资效率还有另外一种方式，就是通过计量方法，用投资对GDP进行回归，如果系数越大，我们可以认为投资的效率越高；反之，系数越小，投资效率越低。?
在关于安徽省投资与经济增长的分析中，我们要对之前进行可比性处理后的数据进行对数变换，以消除非平稳时间序列的异方差性并能反映变量之间的弹性。对数变换后的数据我们分别用 LnGDP、LnI表示。通过相关性分析我们发现，GDP和固定资产投资I之间的相关系数达到0.98，说明二者之间存在很强的相关性。?
因为我们研究涉及的主要是时间序列数据。时间序列数据可能是平稳的，也可能是非平稳的。若变量的数据生成过程是非平稳过程，那么对这两个非平稳的时间序列做回归，可能会引起谬误回归。也就是说，即使变量之间并没有任何有意义的关系，但常会得到一个很高的拟合优度R2值。因此在对变量进行回归检验之前，有必要对时间序列数据是否平稳做出检验。我们用增广的迪基-富勒方法（即ADF方法）对LnGDP、LnI分别进行单位根检验。经过检验发现，尽管LnGDP、LnI是非平稳的，具有单位根，但是它们的二阶差分在10%的显著性水平下拒绝了原假设，说明它们是二阶单整的。?
我们以经济增长状况作为因变量，以固定资产投资作为自变量，取二者的对数形式用最小二乘法做回归分析，通过回归得出下列回归式：?
ln gdp=1.882126+?0.626665lni? （19.86991）（16.15698）?
令ei为这个方程的残差序列，即ei=lngdp-?0.626665lni?-1.882126?
对残差进行单位根检验，结果显示：残差序列检验t值小于5%显著性水平下的临界值，也就是说参差序列拒绝了原假设，不存在单位根。这说明GDP 与投资虽然说各自不是平稳的时间序列，但二者的变动趋势在长期是一致的，因此二者的线性组合是平稳的，二者之间存在协整关系。固定资产投资和国内生产总值之间存在协整关系，说明固定资产投资和国内生产总值之间存在长期均衡关系。投资的快速增长直接拉动社会总需求的快速增长，从而带动长期产出水平的快速增长。?
上述回归方程调整后的拟合优度为0.96，t检验和F检验都能通过，具有较强的显著性，解释能力比较强。回归方程中解释变量前面的系数事实上就是我们经济学上经常讨论的投资弹性系数，本式表明安徽省投资每增长1%，经济能增长0.63%。安徽省的投资弹性系数不算低，但是也不高，随着投资结构的改善以及充分利用，应该还有进一步上升的空间。?
3 结语及建议?
（1）从上述结论中，可以看出固定资产投资与经济增长存在长期的均衡关系，因此保持固定资产投资的长期稳定增长，也就从一定程度上保证了经济的增长。?
（2）安徽省因为人均GDP值比较低，在全国排名比较靠后，所以一直以来给人一种比较穷的印象。但是人均GDP值比较低并不代表投资效率低。事实上经过我们的比较分析发现安徽省的投资效果比全国的平均水平要高。这很可能是因为安徽的区位劣势导致投资水平不高，进而导致经济增长速度不高。因此我们应该利用“中部崛起”的契机，借着国家有利的政策，大力吸引投资。?
（3）我们应充分调动民间投资和外商投资的积极性，积极培育多元投资主体。环境污染、只追求经济效益而忽视社会效益的投资不会促进经济增长，还可能因为负面效应而抑制经济。因此要切实落实观，加快粗放式经济增长方式向集约式经济增长方式的转变。追求“有效投资”、“高效投资”与“绿色投资”，发展能有效扩大内需、增强经济发展后劲的固定资产投资，发展乘数效应高、经济效益好、有利于经济结构升级和优化的固定资产投资，最终形成二者相互促进的良性循环。?
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